Avec les Rendez-vous de Monte-Carlo s’étant conclus il y a tout juste quelques jours et la réunion de Baden-Baden qui approche, l’attention s’est résolument tournée vers la période cruciale des renouvellements au 1er janvier et ce que cela pourrait signifier pour les marchés africains de l’assurance.
D’un point de vue mondial, il semble clair que la pression ressentie ces dernières années, avec les taux ayant augmenté rapidement et les capacités ayant diminué, s’est quelque peu atténuée.
Cette année, l’agence de notation Moody’s a revu à la hausse ses perspectives pour le secteur mondial de la réassurance, passant de « positives » à « stables », grâce à la baisse des prix de l’immobilier, tandis que le risque lié aux réserves pour sinistres persiste.
Moody’s a déclaré : « Les prix de la réassurance immobilière sont en baisse, l’équilibre entre l’offre et la demande penchant en faveur des acheteurs de réassurance. La capacité sur le marché traditionnel est abondante et les flux de capitaux vers les marchés alternatifs, en particulier les obligations catastrophes, contribuent également à faire baisser les prix.
« Néanmoins, les rendements ajustés au risque dans le domaine de la réassurance immobilière restent attractifs et nous prévoyons une forte rentabilité pour l’année à venir. Les prix de la réassurance dommages continuent d’augmenter, même si l’adéquation des réserves pour pertes sur sinistres aux États-Unis reste un risque, car l’augmentation des coûts liés aux litiges et aux dommages et intérêts a entraîné une évolution défavorable significative des réserves pour sinistres dans l’ensemble du secteur. »
Par ailleurs, selon l’International Underwriting Association (IUA), les contrats de réassurance, qui jouent un rôle clé dans le secteur africain de l’assurance, ont augmenté de plus de 10 % l’année dernière sur le marché londonien. Le secteur a enregistré un total de primes souscrites à Londres de 11 985 milliards de livres sterling (16,25 milliards de dollars américains) en 2024, contre 10 889 milliards de livres sterling (14,76 milliards de dollars américains) l’année précédente.
Les primes liées aux traités de réassurance représentent désormais 27 % du total du marché, contre 25 % en 2023. Il s’agit de la proportion la plus élevée enregistrée depuis que l’IUA a commencé à publier des statistiques sur le marché des compagnies en 2010.
Les chiffres montrent que la hausse des activités de réassurance a compensé une légère baisse des contrats directs et facultatifs souscrits par les compagnies à Londres. Ces derniers ont totalisé 31 789 milliards de livres sterling (43,1 milliards de dollars américains) en 2024, soit une baisse de 1 % par rapport aux 32 106 milliards de livres sterling (43,5 milliards de dollars américains) de l’année précédente.
Les recherches de l’IUA mesurent également les primes souscrites dans les bureaux étrangers ou régionaux du Royaume-Uni, mais soumises à la supervision et à la gestion des opérations du marché des entreprises de Londres. Pour ces « activités contrôlées », les placements directs et facultatifs sont passés de 4,85 milliards de livres sterling (6,58 milliards de dollars américains) à 4,932 milliards de livres sterling (6,69 milliards de dollars américains) en 2024, tandis que les traités de réassurance ont légèrement baissé, passant de 0,587 milliard de livres sterling (795,79 millions de dollars américains) à 0,567 milliard de livres sterling (768,68 millions de dollars américains).
De stabilité à baisse
Pendant ce temps, les analystes de KBW suggèrent que les prix des assurances contre les catastrophes relatives aux biens immobiliers resteront stables ou baisseront. Après avoir rencontré les dirigeants du secteur de la réassurance à Monte-Carlo lors des Rendez-vous de cette année, les analystes de KBW ont déclaré que les prévisions concernant les prix des assurances contre les catastrophes sur biens immobiliers lors des renouvellements de janvier 2026 allaient de stables à en baisse de 15 %.
Dans le même temps, ils ont déclaré que les renouvellements de réassurance rétrocessionnelle pourraient voir les taux baisser encore davantage, tandis que sur le marché des titres liés à l’assurance (ILS), les investisseurs et les gestionnaires de fonds devraient reporter leurs bénéfices sur 2026, renforçant ainsi la base de capitaux alternatifs.
« Au-delà de la mise en garde raisonnable concernant les quelques semaines restantes de la saison des ouragans 2025, la plupart des dirigeants du secteur de l’assurance et de la réassurance s’attendent à ce que les taux de réassurance en excédent de sinistres pour les catastrophes immobilières baissent d’environ 10 % (en particulier pour les couches supérieures sans sinistres) lors des renouvellements de réassurance du 1er janvier 2026 », a expliqué l’équipe d’analystes de KBW.
Les réassureurs présents à Monte-Carlo ont laissé entendre que les taux resteraient globalement inchangés, car les réassureurs s’efforcent de maintenir la discipline du marché à un moment où les sinistres ont diminué.
Des risques croissants
Cependant, Munich Re a averti que les risques géopolitiques et naturels entraînent une incertitude accrue. Le réassureur a ajouté que les taux d’inflation et les droits de douane sont devenus plus volatils et imprévisibles, ce qui signifie qu’il sera de plus en plus nécessaire de se prémunir contre les risques qui en découlent dans l’avenir proche.
Thomas Blunck, membre du conseil d’administration de Munich Re, a déclaré : « Le marché mondial de la réassurance se caractérise par des risques en augmentation constante et une forte demande. Dans ce contexte, une gestion holistique des risques associée à une capacité fiable et stable est plus importante que jamais. Pour les renouvellements de janvier, nous continuons à tabler sur un environnement de marché offrant des opportunités commerciales intéressantes.
« Dans l’ensemble, il devrait y avoir un bon équilibre entre la capacité offerte et l’augmentation continue de la demande. La réassurance est et restera le bouclier protecteur décisif des économies nationales contre les risques majeurs. »
Toutefois, le groupe met en garde contre le fait que la gestion des risques est de plus en plus mise à mal par les pertes liées aux catastrophes naturelles, qui continuent d’augmenter à l’échelle mondiale. Depuis 2020, les pertes annuelles assurées liées aux catastrophes naturelles ont régulièrement dépassé les 100 milliards de dollars américains. Au cours du seul premier semestre 2025, elles ont atteint 80 milliards de dollars américains. Il s’agit du deuxième montant le plus élevé de pertes assurées au cours d’un premier semestre depuis le début de nos enregistrements en 1980. Au total, les pertes économiques se sont élevées à 131 milliards de dollars américains. Outre les catastrophes naturelles de très grande ampleur, le nombre élevé d’événements causant des pertes moyennes représente un risque de plus en plus important.
Ces propos ont été repris par Swiss Re, qui a déclaré : « Les tensions géopolitiques, les politiques protectionnistes et les changements économiques remodèlent les chaînes d’approvisionnement mondiales, augmentent les coûts, amplifient l’incertitude et accroissent le risque de fragmentation à long terme. En outre, les grèves, les émeutes et les troubles civils se multiplient dans le monde entier. Au cours des 12 derniers mois, plus de 70 pays ont connu des manifestations importantes. »
Selon le Swiss Re Institute, la combinaison de la croissance économique, de l’inflation des sinistres et de l’intensification des risques a fait passer les pertes annuelles assurées liées aux catastrophes naturelles bien au-delà de 100 milliards de dollars américains au cours des dernières années et a accru la possibilité que les pertes annuelles assurées atteignent 200 milliards, voire 300 milliards de dollars américains lors d’une année record.
Des opportunités offertes par l’IA
L’intelligence artificielle (IA) offre à l’industrie de la réassurance et de l’assurance une opportunité de transformation qui dépasse les attentes initiales. Dans un secteur où la grande majorité des informations se trouvent dans des mails, des soumissions, des contrats et des dossiers de sinistres, la capacité à traiter et à tirer des enseignements à partir de données non structurées n’est plus une aspiration technique, mais une exigence concurrentielle.
Gianfranco Lot, directeur de la souscription en réassurance IARD, a déclaré : « Face à l’augmentation des risques, les données vont prendre encore plus d’importance. Elles constituent la base de la gestion des risques et de l’accumulation, et l’IA va changer la donne. Chez Swiss Re, nous considérons qu’il est de notre responsabilité de mettre en commun notre expertise, nos capacités technologiques et nos partenariats afin de contribuer à transformer nos ambitions en réalité. »
Munich Re partage cet avis et met en garde : « La menace posée par les risques cybers ne cesse également de croître. Malgré des pertes considérables à l’échelle mondiale, la dépendance à l’égard des chaînes d’approvisionnement critiques et une perception accrue des risques parmi les décideurs, ceux-ci hésitent encore souvent à souscrire une assurance. ». La société s’attend à ce que le marché continue de croître, avec un doublement des primes pour atteindre environ 30 milliards de dollars américains d’ici 2030.
Un marché de la réassurance favorable
Dans l’ensemble, cependant, il semble que l’afflux de nouveaux capitaux sera un coup de pouce pour les acheteurs de réassurance, Aon signalant que le capital de réassurance a atteint des niveaux records.
Dans son Snapshot Guide to the Reinsurance Renewal – September 2025 (Guide succinct du renouvellement de la réassurance – Septembre 2025), Aon souligne la poursuite de la dynamique des acheteurs de réassurance au début de la saison de renouvellement du 1er janvier.
Le rapport révèle que le capital mondial de réassurance a atteint un nouveau sommet d’environ 735 milliards de dollars américains au 30 juin 2025, principalement grâce aux bénéfices conservés et redéployés dans les secteurs traditionnels et alternatifs du capital.
Alfonso Valera, PDG d’International for Reinsurance Solutions chez Aon, a déclaré : « Les acheteurs peuvent tirer parti de la dynamique favorable du marché de la réassurance pour obtenir un avantage stratégique. Pour réussir sur le marché actuel de la réassurance/assurance, il faut anticiper et réagir aux changements et aux opportunités en utilisant toute la gamme des solutions disponibles. »
Au sein du capital total, le capital alternatif a atteint un niveau record de 121 milliards de dollars américains, le volume des obligations catastrophes en circulation passant à 54 milliards de dollars américains, soit une augmentation de près de 20 % par rapport à l’année précédente. Au 15 août, les émissions d’obligations catastrophes pour 2025 avaient dépassé 17,3 milliards de dollars américains, surpassant le total annuel pour 2024 (17,0 milliards de dollars américains).
Dans le cadre de l’environnement des capitaux alternatifs, le rapport souligne comment les side-cars sont devenus une source importante et croissante de capacité de réassurance proportionnelle en aidant les assureurs à gérer la fréquence et la volatilité des sinistres. Le développement des side-cars pour les risques de dommages corporels a marqué une évolution significative, élargissant encore la portée du marché.
Les données montrent qu’il y a également eu une demande accrue pour la réassurance facultative, en raison de son importance en tant qu’outil stratégique pour soutenir la croissance des assureurs sur un marché de l’assurance de plus en plus concurrentiel.
Enfin, Howden Re a suggéré que ceux qui combinent une connaissance approfondie du marché avec une exécution technique, une diversification du portefeuille et des structures innovantes seront les mieux placés pour réussir dans cette prochaine phase du cycle de réassurance.
Assouplissement du marché difficile
Le rapport « Who dares wins » (Qui ose gagne) de Howden Re observe que le marché de la réassurance est actuellement confronté à une période d’assouplissement du marché difficile, dans laquelle les taux, bien qu’en baisse, restent élevés en raison de primes de risque structurellement plus élevées.
« Il est essentiel de noter que ce changement intervient dans un contexte de prix historiquement élevés, laissant une marge de rentabilité importante pour ceux qui sont prêts à innover et à souscrire de manière sélective », explique la société.
Howden Re poursuit : « La rentabilité des assureurs s’est améliorée dans ces conditions, les rendements dépassant largement les coûts du capital. Les cédantes restent néanmoins plus exposées aux pertes liées aux catastrophes naturelles, conservant 62 % de l’ensemble de l’exposition modélisée aux catastrophes naturelles au 1er janvier 2025. Néanmoins, les incendies qui ont ravagé Los Angeles en janvier ont représenté la plus grande perte unique supportée par les réassureurs depuis 2011, soulignant l’équilibre fragile du marché. »
Le rapport de la société indique que, alors que le marché difficile entre dans une phase d’assouplissement, la croissance du chiffre d’affaires ne peut plus dépendre principalement de la dynamique des prix. Les souscripteurs devront plutôt innover pour maintenir une expansion rentable.
Comme l’a conclu Mike van der Straaten, PDG d’Antares Global, un fournisseur de capacités d’assurance et de réassurance, l’équilibre des pouvoirs revient en faveur des acheteurs de réassurance, la concurrence accrue et le retour progressif des capacités étant susceptibles d’exercer une pression à la baisse sur les taux avant les renouvellements du 1er janvier 2026.
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